Инфляция в мировой экономике — показатель роста, результат деглобализации или предвестник кризиса?
Ключевые выводы
Пандемия оказала влияние на развитие экономики, но не привела к сильному падению
«Год назад все считали, что глубокое падение, которое произошло на первом этапе кризиса приведет к медленному восстановлению экономики, спроса и этот дезинфляционный фактор будет преобладать. <…> Что мы теперь имеем, в том числе за счет мер государственной политики, но не только, а еще потому что экономика, конечно, адаптировалась, мы имеем быстро восстановившийся спрос, <…> какие-то различные факторы со стороны предложения и ограничения, которые также являются фактором инфляции»
первый заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Ксения Юдаева

«То, что сейчас происходит с экономическим ростом и инфляцией не является чем-то неожиданным с той точки зрения, что если мы посмотрим на 2020 год, то прибыль одних корпораций упала, других выросла и сбережения домашних хозяйств тоже не упали, они тоже выросли»
председатель наблюдательного совета ПАО «Московская Биржа» Олег Вьюгин

«Мне кажется двадцатый год не породил никаких новых феноменов в мировой экономике, но он кристаллизовал и резко ускорил то, что зарождалось в десятые годы. Высокие долги развитых стран, стран со средними доходами — это история не двадцать первого года, это история десятых годов, и сейчас она взлетает вверх»
главный экономист Евразийского банка развития (ЕАБР) и Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР) Евгений Винокуров

«Действительно, низкая инфляция может перестать быть проблемой на более длительный период»
первый заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации (Банк России) Ксения Юдаева
«Высокие долги развитых стран, стран со средними доходами — это история не двадцать первого года, это история десятых годов, и сейчас она взлетает вверх»
главный экономист Евразийского банка развития (ЕАБР) и Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР)
Проблемы
Нарастание инфляционного давления
«Сейчас основной риск все-таки связан с нарастанием инфляционного давления»
ректор Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (РАНХиГС) Владимир Мау

«Это <…> список проинфляционных факторов, который так впечатляет: цены на сырье серьезно поднимаются, прерывание цепочек поставок, которое приводит к дефициту, что в свою очередь приводит к инфляционному давлению, еще одна грань здесь это миграция. <…> Не хватает рабочих рук из-за того, что миграционные потоки пострадали сильно из-за пандемии. <…> Также есть более системные долгосрочные факторы, такие как, например, экологическая повестка и ESG»
глава SberCIB Investment Research, старший управляющий директор «Сбербанка» Ярослав Лисоволик

Влияние монетарной политики, вливания ликвидности инфляционных ожиданий
«Пандемия создала такую необычную ситуацию и, скорее всего, сейчас эти огромные вливания ликвидности, особенно в развитых странах, она играет меньшую роль, чем просто ситуация, когда нужно быстро выходить на уровень спроса. Спрос чрезмерен, логистика пока отстает»
председатель наблюдательного совета ПАО «Московская Биржа» Олег Вьюгин

«Этот временный всплеск инфляции целиком и полностью зависит от инфляционных ожиданий, насколько люди доверяют монетарным властям. <…> Сейчас, в отличие от периода стагфляции, монетарные власти точно понимают свой мандат на удержание инфляции, и у них есть независимость. В тех странах, в которых независимость эта удерживается, инфляционные ожидания не реагируют на временный всплеск вызванный выходом из кризиса. <…> Там, где независимость центрального банка, как, в Турции, например, поставлена под угрозу, там мы видим высокую инфляцию и высокие инфляционные ожидания»
ректор Российской экономической школы (РЭШ) Рубен Ениколопов

«Есть серьезные причины, почему мы должны бояться инфляции <…> это беспрецедентный масштаб стимулирования, который мы увидели за последний год»
глава SberCIB Investment Research, старший управляющий директор «Сбербанка» Ярослав Лисоволик

«Увлечение сверхмягкой политикой в условиях шока предложения — это вещь такая странная, чреватая серьезными инфляционными последствиями»
ректор Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (РАНХиГС) Владимир Мау
«Этот временный всплеск инфляции целиком и полностью зависит от инфляционных ожиданий, насколько люди доверяют монетарным властям.»
ректор Российской экономической школы (РЭШ)
Решения
Стабилизировать инфляционные ожидания
«Главная задача — уйти от инфляционных ожиданий, которые могут уже долгое время подогревать ситуацию на рынках»
председатель наблюдательного совета ПАО «Московская Биржа» Олег Вьюгин

Реакция монетарных регуляторов на инфляцию
«Есть риск, связанный с <…> возможностью долгового кризиса, и я бы еще подчеркнул, что существует риск перегрева рынка из-за этого стимулирования. <…> Это все факторы, которые требуют от центральных банков, чтобы они посмотрели и на другие возможности, в том числе дефляционные, то есть дело не только в масштабах и угрозе инфляции, это различные результаты от инфляции до <…> возможности получения серьезного деинфляционного давления»
глава SberCIB Investment Research, старший управляющий директор «Сбербанка» Ярослав Лисоволик


Подробнее читайте в Информационно-аналитической системе Фонда Росконгресс
www.roscongress.org